新たな商品、PAA(Protective Asset Allocation)戦略とは？

xWIN.Finance上で、Moonbitが提供しているPAA戦略は、安全性と成長のバランスを取る投資方法です。この戦略は、市場の運動量（価格の動きの勢い）とブレッドス・モメンタム（市場の広がりの勢い）に基づいています。具体的には、価格が上昇傾向にある資産（BTCもしくは、ETC）に投資し、その動きが変わると投資を調整します（ステーブルコインへ）。

PAA戦略では、リスク資産（BTC、もしくは、ETC）と安全資産(ステーブルコイン）の両方を組み合わせています。リスク資産は成長の機会を提供し、安全資産は市場が不安定な時に保護を提供します。

この戦略の目的は、市場の状況に応じて資産配分を調整し、一貫したリターンを目指しつつ、大きなリスクを避けることです。たとえば、市場が上昇しているときはリスク資産に重点を置き、市場が下落しているときは安全資産に重点を移します。

xWIN.Financeでは、この戦略を自動化し、市場の変動に応じてポートフォリオを柔軟に調整します。これにより、クライアントは自分自身で市場を常に監視する必要がなく、安定した投資戦略を維持しながら市場の機会を最大限に活用できます。

詳細は、以下をご覧ください。
https://www.moonbit.ai/blog-post/understanding-moonbits-protective-asset-allocation-strategy

保護的資産配分戦略（Protective Asset Allocation, PAA）は、アムステルダムのフリー大学の教授であるウォウター・J・ケラーによって広められた用語です。PAAは、価格の動きとブレッドス・モメンタム（市場の広がりの勢い）に焦点を当てた戦術的資産配分戦略を活用します。この考え方は単純で、価格のトレンドが上向きであれば、その傾向が続く可能性が高いとされ、逆もまた同様です。しかし、PAAモデルには、思っている以上の複雑な理論が基づいています。このモデルがしばしば機能する理由を理解するためには、まずマクロ経済学について少し学ぶ必要があります。

PAA（保護的資産配分戦略）の第一の原則は、価格の一貫性の原理に基づいて運用されることです。これは、資産価格にはある種の運動量効果があるという前提に基づいています。資産価格が上昇し始めると、長期的にその軌道を続ける可能性が高くなります。

例として株式市場を考えてみましょう。株式市場には、インフレに対するヘッジとしての能力が本質的に備わっています。なぜかと言うと、私たちが知っている通り、お金を印刷するのは政府です。中央銀行は政府を代表して、国の通貨政策をコントロールするためのお金の印刷メカニズムを管理する公式な機関です。その目的は、インフレ、雇用創出、長期金利などの重要な要因を管理することです。

中央銀行の主な目的は、インフレを指定された目標範囲内に保つことによって価格安定を確保することです。過度に高い、または極端に低いインフレは、国の経済的な健全性を乱す可能性があります。中央銀行は、金融供給を操作して利率を管理することにより、特に不況の際には雇用と経済成長を促進しようと努めています。また、金融システムの安定を保証し、公的債務を管理することも目指しています。お金の創造過程は複雑な事柄であり、繊細にバランスを取る必要があります。経済へのお金の過剰な流入はインフレやその他の経済的な問題を引き起こす可能性がありますが、不十分な金額では経済の停滞や失業を招くことがあります。お金の創造とその経済への影響は、資産価格と直接的な関係があります。インフレによる時間の経過とともにお金の価値が徐々に低下することは、資産の本質的価値が変わらなくても一般的に資産価格を押し上げる傾向があります。

これを踏まえると、PAA（保護的資産配分戦略）の第一の基本概念が理解できるようになります。状況に関わらず、政府はより多くまたは少なくお金を印刷します。印刷のペースは長い時間の間隔で変動することが多いため、価格変動に一定の一貫性をもたらします。そして、この一貫性が長期的な資産価格の上昇という現象の道を開きます。このシンプルな洞察が、ウォーレン・バフェットやレイ・ダリオのような億万長者クラスの投資戦略の基礎となっています。彼らは長期的に資産を空売りして富を築いたのではなく、資産を買って保持することで富を築きました。

PAAの第二のルールは、ブレッドス・モメンタム（市場の広がりの勢い）の使用です。ブレッドス・モメンタムはPAAにおける別の重要な要素です。しかし、これを完全に理解するためには、まず「モメンタム」とは何かを定義する必要があります。価格モメンタムとは、価格上昇のペースを指し、資産価格の一貫性のレベルを示します。私たちは現在、資産価格が長期的に一貫性を示すことを理解しており、PAAポートフォリオは指定された時間枠内でこのモメンタムのレベルを定量化します。

しかし、PAAは単一の資産のモメンタムにのみ焦点を当てるのではなく、異なる資産クラス間のモメンタムも考慮します。簡単に言うと、発展途上国の株式指数で価格が上昇していても、先進国の株式指数で価格モメンタムが減少している場合は、そこに投資しません。この原則は、資産間の相関関係にかかっています。

金融において、資産は主に2つのカテゴリーに分類され、それぞれがインフレと異なる関係にあり、リスクとリターンの特性に影響を与えます。

リスク資産（例：株式）：企業はしばしば、インフレによるコスト増を消費者に高い価格で転嫁することができます。したがって、その収益と利益はインフレに追随するか、またはそれを上回る可能性があります。従って、長期的には、株式はインフレに対する効果的なヘッジとなることができます。たとえ企業がコスト増を顧客に転嫁できなくても、政府のお金の印刷が介入します。

安全資産（例：債券や定期預金）：これらの資産は固定のリターンを提供するため、実質（インフレ調整後）リターンはインフレによって侵食される可能性があります。3%のリターンを支払う債券を持っていても、インフレが2%の場合、実質リターンは1%に過ぎません。したがって、このタイプの安全資産は実際にはインフレの面でリスクを伴う可能性があります。しかし、これらは価格の変動性が低く、元本の返済がしばしば保証されているため、安全とみなされます。

リスク資産はインフレに対するヘッジの特性を持ち、インフレは経済全体に影響を与えます。その結果、ほとんどのリスク資産はインフレの影響を受け、明確な相関関係を示します。一方のリスク資産が増加する一方で、別のリスク資産が減少するタイミングを見極めることが、予期せぬ不都合な状況を避けるために重要となります。ブレッドス・モメンタムは、この懸念に対処するためのツールです。

PAA方式は、リスク資産に現金を配分し、モメンタムレベルが増加しているリスク資産の数と、モメンタムレベルが減少しているリスク資産の数を追跡します。この情報に基づき、安全資産とリスク資産にどれだけ投資すべきかを決定します。この方法により、さまざまな経済状況に耐えることができるバランスの取れたポートフォリオを作成し、成長の機会を提供します。

リスク資産の価格は通常、長期的には上昇しますが、経済や市場の状況により、これらの資産の価格が下落する時期があります。例えば、消費者や企業の支出が減少する景気後退は、株式や商品などのリスク資産の価値が低下する一例です。

このような時期には、建設業、製品、サービスへの需要が消費者支出の低下により

減少します。これにより、これらのセクターに関連する商品の価値が減少し、経済全体にドミノ効果を生み出します。

このような困難な時期には、債券などの安全資産が非常に必要なヘッジを提供することがあります。通常、景気後退期間中には債券価格が上昇する傾向にあります。これは主に、政府による利率の低下によるものです。利率の低下は通常、消費者や企業による支出を刺激するための努力です。

利率が下がる前に高い利率の債券に投資していた場合、その債券は現在発行されている低い利率の債券と比較して価値が高まります。債券価値の上昇は、市場の下落時に投資を守る効果的な方法であり、また、リスク資産の価格下落による損失を防ぐか、あるいは潜在的にお金を稼ぐ機会も提供します。

PAAのブレッドス・モメンタムへの重点と安全資産とリスク資産間の配分は、これらの経済の変動を考慮し、時間をかけて一貫したリターンを提供することを目指しています。

保護的資産配分（PAA）方法論とその経済の基本メカニズムとの関連を理解することは、洞察に満ちた旅です。この戦略の単純さと、経済の核心的な概念に焦点を当てたことは、資産配分において堅固なアプローチとなります。

現在、暗号通貨特有のPAA戦略の詳細に議論を移すにあたり、暗号通貨が追加の考慮事項とダイナミクスをもたらすことを認識することが重要です。例えば、比較的高いボラティリティ、市場のセンチメントの影響、規制上の意味合い、技術的進歩などが、価格の動きに影響を与える可能性があります。これらの要因がPAA方法論とどのように相互作用し、暗号通貨ポートフォリオを効果的に管理するためにこの戦略をどのように調整できるかについて掘り下げてみましょう。

利率が下がる前に高い利率の債券に投資していた場合、その債券は現在発行されている低い利率の債券と比較して価値が高まります。債券価値の上昇は、市場の下落時に投資を守る効果的な方法であり、また、リスク資産の価格下落による損失を防ぐか、あるいは潜在的にお金を稼ぐ機会も提供します。

PAAのブレッドス・モメンタムへの重点と安全資産とリスク資産間の配分は、これらの経済の変動を考慮し、時間をかけて一貫したリターンを提供することを目指しています。

保護的資産配分（PAA）方法論とその経済の基本メカニズムとの関連を理解することは、洞察に満ちた旅です。この戦略の単純さと、経済の核心的な概念に焦点を当てたことは、資産配分において堅固なアプローチとなります。

現在、暗号通貨特有のPAA戦略の詳細に議論を移すにあたり、暗号通貨が追加の考慮事項とダイナミクスをもたらすことを認識することが重要です。例えば、比較的高いボラティリティ、市場のセンチメントの影響、規制上の意味合い、技術的進歩などが、価格の動きに影響を与える可能性があります。これらの要因がPAA方法論とどのように相互作用し、暗号通貨ポートフォリオを効果的に管理するためにこの戦略をどのように調整できるかについて掘り下げてみましょう。

暗号通貨ポートフォリオにおける運動量を計算するための理想的な時間枠

運動量を計算するための時間枠の選択は、結果に大きな影響を与える可能性があります。より変動の激しい市場状況では、短い時間枠が魅力的に思えるかもしれません。それにより、価格変動に迅速に対応することができ、急速に動く市場で必要とされる敏捷性を提供します。しかし、短い時間枠には、一時的な価格調整に対してあまりにも早く反応するリスクも伴います。これは、全体的な上昇傾向中に資産を売却する可能性につながるかもしれません。

したがって、市場の変動性を予測することが重要になります。市場の変動性を正確に予見することができれば、運動量計算の時間枠をそれに応じて調整し、投資戦略を最適化する可能性があります。しかし、市場の変動性を予測することは容易なことではありません。経験豊富なトレーダーやアルゴリズムでさえ、一貫して正確な予測をすることに苦戦します。

保護的資産配分モデルの主な目的が資本の保護であることを考慮すると、市場の変動性を予測しようとすることは不要なリスクを加える可能性があります。代わりに、PAAモデルは観察された価格傾向に基づいて市場状況に適応するように設計されています。これは市場の変動性を無視するということではなく、その予測に賭けないということです。これは、直接的な市場の変化に反応する敏捷性と、長期的な投資成長に必要な安定性を達成するためのバランスに関することです。

したがって、運動量を計算するために複数の時間枠を使用するアプローチが答えです。PAAモデルの下での各ポートフォリオ — 防御的、進歩的、無制限 — は、それぞれ1ヶ月から6ヶ月までの異なる時間枠を利用する小さなサブポートフォリオを組み込んでいます。これにより、正確な市場状況を予測する必要なく、幅広い市場シナリオをカバーできることを保証します。

このアプローチは、もう一つの一般的な落とし穴である「過剰適合」も解決します。過剰適合とは、モデルが過度に複雑であり、基本的なパターンではなくランダムなノイズを捉えてしまうことです。これは、車を運転しながら後ろのミラーだけを見ているようなものです。しばらくはうまくいくかもしれませんが、長期的な成功には信頼性がありません。

市場は、人間行動の反映であるため、生き物のように予測不可能で絶えず変化しています。過去の行動が正確に繰り返されるという仮定の下で、一つのシナリオにすべてを賭けることは、欠陥のあるアプローチです。多様な結果の可能性を受け入れて、それに応じて賭けを調整する方が効果的です。

運動量に重点を置いたPAAは、時間とともに価格が上昇する資産の本質的な性質を活用します。特定の予想される市場状況に基づいて最高のリターンを目指すことが目標ではありません。代わりに、私たちの戦略は、潜在的なシナリオの広範囲をカバーすることです。いつも大当たりをするわけではありませんが、時間をかけて着実に利益を上げる可能性が非常に高いです。

ブレッドス・モメンタムの原則は、資産クラスが何らかの形で相関しているという仮定に基づいています。例えば、経済が好況の時には、不動産、株式、商品などのリスク資産に対する需要が一般的に増加します。一方、不況の際には、これらの資産への需要が大幅に減少します。

暗号通貨の文脈では、ビットコインとイーサリアムがこのモデルに選ばれています。それは彼らの強い歴史的パフォーマンスと高い相関関係に基づいています。Yahoo Financeの歴史的データに基づくと、彼らの相関係数は81%であり、彼らの価格間に線形関係を仮定すると、彼らの価格が81%の確率で一緒に動くことを示唆しています。

この相関関係はリスク管理にとって重要です。もしリスクのあるイベントがこれらの資産のいずれかに影響を与えた場合、モデルは迅速に私たちのポジションを減らすか、完全に閉じることで、大きな損失から守ることができます。

しかし、なぜ潜在的に高いリターンのためにアルトコインを使用しないのかと疑問に思う人もいるかもしれません。アルトコインは確かにバックテストのシナリオで大きな利益を生む可能性がありますが、これらの結果を実際のクライアントのポートフォリオに適用することは、全く異なる問題です。

生き残り、高いリターンをもたらしたアルトコインをバックテストすることは、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。特定のアルトコインの将来の上昇を予測することは本質的に不確実であり、この大部分が規制されておらず、監督されていない市場での潜在的な詐欺に対する保証はありません。これらのリスク — 生存者バイアスと信用リスクとして知られている — は重要な考慮事項です。

この理由から、PAAモデルを使用するクライアントのポートフォリオにアルトコインを使用することはお勧めしません。バックテストのシナリオでは高いリターンの可能性があるにもかかわらず、PAAモデルの目的は安全性と信頼性を確保することです。これが、時間をかけてその価値を証明してきたビットコインやイーサリアムのような資産を選択する理由です。私たちの優先事項は、潜在的に高いが不確実なリターンを追求するよりも、暗号通貨投資に関連するリスクを最小限に抑えることです。

保護的資産配分方法の根底にある基本原則を理解することが重要です。この戦略は、経済の風景の固有の特性と暗号通貨市場の特殊性を活用します。運動量やボラティリティを計算するために使用される正確な方法などの細部を理解することは、多くの投資家にとっては複雑すぎる技術的な詳細に深く潜ることができます。

家を建てることと同様に、基本的な設計や使用される材料を理解することは有益ですが、各レンガがどのように敷かれているかや支柱の正確な直径を知る必要は必ずしもありません。

保護的資産配分の原論文は、詳細なメカニズムに深く入り込みたい方のために利用可能です。しかし、専門家チームを信頼したい方や、これらの戦略を独立して実施する時間や専門知識がない方のために、私たちはお手伝いをしています。

私たちの目標は、暗号通貨市場の複雑さをあなたに代わってナビゲートするための知識と専門知識を使用し、あなたの投資が専門的かつ慎重に扱われ、常に資産の保護を最優先することです。